目前滬深交易所上市公司的總數(shù)已經(jīng)超過2300家，在股票數(shù)量的快速增長(zhǎng)和股市規(guī)模不斷擴(kuò)容的背景下,許多中小投資者由于時(shí)間、信息和工具等各方面的條件限制，常常感覺到選擇股票越來越困難。即使是具備相當(dāng)規(guī)模投研團(tuán)隊(duì)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，要挑選出安全穩(wěn)健和真正有投資價(jià)值的股票也絕非易事。而中小投資者由于缺少專業(yè)知識(shí)或足夠的時(shí)間研讀公司招股說明書、年報(bào)和各種臨時(shí)公告信息，也很少有條件親自登門調(diào)研上市公司，因此挑選到跑贏市場(chǎng)股票的機(jī)會(huì)往往更小。

　　ETF的出現(xiàn)為中小投資者提供了一種新的投資方式。ETF是指在交易所交易的開放式指數(shù)基金，通俗地講，就是跟蹤特定指數(shù)的一籃子股票組合，組合中的股票種類與其跟蹤的某一特定指數(shù)的成份股相同，股票權(quán)重分布與指數(shù)成份股的權(quán)重構(gòu)成一致。以跟蹤上證50指數(shù)的上證50ETF為例，其基金資產(chǎn)主要由上交所50只龍頭公司的股票組成，各股票的投資比重與指數(shù)樣本中各只股票的權(quán)重相對(duì)應(yīng)，力求獲得與指數(shù)一致的漲跌。目前全球范圍內(nèi)，ETF管理的資產(chǎn)規(guī)模超過1.5萬億美元，過去10年其資產(chǎn)管理規(guī)模的復(fù)合增長(zhǎng)率為33%，成為全球金融市場(chǎng)中增長(zhǎng)速度最快的金融產(chǎn)品之一。ETF具有資金門檻低、操作簡(jiǎn)便、流動(dòng)性較高、交易成本較低等投資優(yōu)勢(shì)。

　　從控制投資風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，由于在指數(shù)的編制過程中，充分考慮了成份股標(biāo)的數(shù)量、市值規(guī)模、流動(dòng)性、行業(yè)主題覆蓋度和代表性等，單個(gè)股票的價(jià)格波動(dòng)對(duì)整體投資組合的影響程度有限，這有效地分散了個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，大多數(shù)指數(shù)在編制過程中,也會(huì)首先剔除規(guī)模、業(yè)績(jī)、流動(dòng)性等指標(biāo)在樣本空間中排名靠后的股票，相當(dāng)于預(yù)先為投資者進(jìn)行了一次“掃雷”。

　　從收益的角度來看，核心指數(shù)代表的上市公司較好體現(xiàn)了藍(lán)籌市場(chǎng)的整體投資價(jià)值。以上證180指數(shù)為例，目前，上證180指數(shù)包含的上市公司市值約占滬市總市值的79%，營(yíng)業(yè)收入約占76%，凈利潤(rùn)占比約88%，分紅占比約97%。這些數(shù)據(jù)表明，投資于該指數(shù)就是投資于占市場(chǎng)主體的藍(lán)籌股上市公司群體，是股市價(jià)值的真正所在。

　　在交易和持有成本方面，ETF一般采用實(shí)物申贖機(jī)制，即用一籃子股票換基金份額。一方面，ETF管理人一般較少需要主動(dòng)調(diào)整投資組合或在二級(jí)市場(chǎng)買賣股票，這相當(dāng)于為基金持有人節(jié)省了部分交易費(fèi)用。另一方面，ETF的管理費(fèi)僅相當(dāng)于普通開放式基金的1/3至1/2，托管費(fèi)也往往較低。此外，投資者買賣ETF的手續(xù)費(fèi)一般也只有開放式基金申購(gòu)、贖回費(fèi)用的1/10左右；在稅收方面，買賣和申購(gòu)、贖回ETF免繳印花稅，分紅免繳所得稅。

　　在基金的運(yùn)作和信息披露方面，ETF的運(yùn)作透明度較高，基金凈值和價(jià)格緊密跟蹤指數(shù)變化?；鸸芾砣嗣咳展纪顿Y組合，這對(duì)基金的內(nèi)部運(yùn)作形成了有效約束，減少了基金管理人潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，ETF價(jià)格在盤中實(shí)時(shí)變動(dòng)，并且每15秒公布一次參考凈值，投資人可隨時(shí)根據(jù)價(jià)格波動(dòng)在盤中下單買賣，靈活選擇進(jìn)出時(shí)機(jī)。

　　在可選擇的交易策略方面，ETF的投資策略比較豐富，中小投資者既可以通過買入并持有或定投等方式進(jìn)行指數(shù)的長(zhǎng)期投資，也可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣以獲取指數(shù)中短期收益，還可以利用一級(jí)市場(chǎng)申贖和二級(jí)市場(chǎng)交易的價(jià)格差進(jìn)行一、二級(jí)市場(chǎng)間的套利。目前，上交所上市的ETF中，除了跟蹤市場(chǎng)整體趨勢(shì)的品種外，還有大量跟蹤不同行業(yè)、主題和板塊的ETF，隨著未來跨境ETF、黃金ETF、債券ETF等新品種的上市，中小投資者通過ETF這一工具就可實(shí)現(xiàn)在各個(gè)資產(chǎn)領(lǐng)域和細(xì)分板塊的投資。另外，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證180治理ETF等品種已經(jīng)成為融資融券的標(biāo)的，一部分掌握了必要的投資技巧的投資者可以使用這些ETF進(jìn)行杠桿操作，在指數(shù)上漲和下跌兩種趨勢(shì)中都可能獲取投資收益。

　?。ㄖ薪瘘S金董秘部摘自上交所網(wǎng)站）